UR/USD входит в период, когда направление валютной пары всё сильнее будет зависеть от ожиданий по процентным ставкам в США и еврозоне. В сентябре состоятся заседания сразу двух ключевых центральных банков: ЕЦБ завершит заседание 10 сентября, а Федеральная резервная система США — 16 сентября. До этого рынок получит новые данные по инфляции и другие макроэкономические показатели, способные изменить ожидания участников рынка.
Главный вопрос ближайших недель заключается не только в том, изменят ли ЕЦБ и ФРС процентные ставки.
Для EUR/USD существенно важнее то, как изменятся ожидания относительно дальнейшей траектории ставок в двух экономиках.
Именно разница между ожидаемой денежно-кредитной политикой США и еврозоны остаётся одним из ключевых факторов для валютной пары.
Где сейчас находятся ставки ЕЦБ и ФРС
На последнем заседании 23 июля Европейский центральный банк сохранил основные процентные ставки без изменений.
Ставка по депозитной facility составляет 2,25%, ставка основных операций рефинансирования — 2,40%, а ставка marginal lending facility — 2,65%. ЕЦБ подчёркивает, что дальнейшие решения будут приниматься на основе поступающих данных и оценки инфляционных рисков без заранее установленной траектории ставок.
Федеральная резервная система США на заседании 28–29 июля также не изменила ставку, сохранив целевой диапазон федеральных фондов на уровне 3,50–3,75%. При этом трое членов FOMC выступили за повышение диапазона на 25 базисных пунктов.
Таким образом, ставка в США остаётся заметно выше ключевой ставки ЕЦБ.
Однако для движения EUR/USD имеет значение не только текущая разница ставок, но и то, какой она станет в будущем.
Если рынок начнёт ожидать более жёсткую политику ФРС относительно ЕЦБ, доллар может получить дополнительную поддержку.
Если ожидания сместятся в противоположную сторону, это способно усилить позиции евро.
Инфляция в США остаётся ключевым фактором для доллара
Последние данные показывают, что инфляционная ситуация в США остаётся одним из центральных факторов для денежно-кредитной политики.
В июле индекс потребительских цен в США вырос на 0,1% за месяц, а годовая инфляция составила 3,4%.
Базовый CPI без учёта продуктов питания и энергии вырос на 0,2% за месяц и на 2,5% год к году.
Следующая крупная публикация американской инфляционной статистики запланирована на 11 сентября — всего за несколько дней до заседания FOMC 15–16 сентября.
Для EUR/USD это создаёт потенциально важную точку волатильности.
Если новые данные существенно изменят представление рынка об инфляции в США, ожидания относительно решения ФРС могут измениться ещё до начала самого заседания.
Инфляция в еврозоне снова выше цели ЕЦБ
По предварительной оценке Eurostat, годовая инфляция в еврозоне в июле достигла 2,9% против 2,8% в июне.
Особенно заметной остаётся динамика энергетического компонента: Eurostat оценил годовой рост цен на энергию в июле в 10,0%.
Это имеет особое значение для ЕЦБ.
Европейский центробанк в июле прямо указывал, что энергетические цены остаются повышенными и что полный инфляционный эффект энергетического шока ещё может не проявиться полностью.
Полные данные по инфляции еврозоны за июль должны быть опубликованы 19 августа.
Поэтому инфляционная картина в Европе останется одним из основных источников новых сигналов для EUR/USD ещё до сентябрьского заседания ЕЦБ.
Почему сентябрьское заседание ЕЦБ особенно важно для EUR/USD
Следующее двухдневное заседание Совета управляющих ЕЦБ по денежно-кредитной политике состоится 9–10 сентября 2026 года. После второго дня заседания пройдёт пресс-конференция.
В тот же день ЕЦБ должен представить новые макроэкономические прогнозы сотрудников центрального банка для еврозоны.
Для валютного рынка это означает, что участники получат сразу несколько элементов новой информации:
- решение по ставкам;
- обновлённую оценку инфляции;
- ожидания по экономическому росту;
- новые макроэкономические прогнозы;
- комментарии руководства ЕЦБ;
- сигналы относительно дальнейших решений.
Поэтому реакция EUR/USD может зависеть не столько от самого решения по ставке, сколько от того, как изменится представление рынка о следующих заседаниях ЕЦБ.
Через несколько дней решение примет ФРС
Следующее заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке запланировано на 15–16 сентября.
16 сентября должно быть опубликовано решение FOMC, после которого состоится пресс-конференция.
Таким образом, между решениями ЕЦБ и ФРС будет меньше недели.
Это делает период 10–16 сентября потенциально одним из наиболее важных для EUR/USD в начале осени.
Рынок сможет практически последовательно переоценить:
политику ЕЦБ → перспективы евро → американскую инфляцию → ожидания по ФРС → политику ФРС → новую разницу ожиданий по ставкам.
Для валютной пары это гораздо важнее, чем попытка анализировать каждое отдельное движение цены в изоляции.
Пять факторов, за которыми стоит следить в EUR/USD
1. Ожидания по процентным ставкам
EUR/USD чувствителен к изменению ожидаемой разницы между ставками в США и еврозоне.
Рынок может начать переоценивать эту разницу задолго до официальных решений центральных банков.
2. Инфляция в США
Следующий CPI выйдет незадолго до заседания ФРС.
Сильное отклонение показателей от ожиданий способно изменить представление рынка о дальнейшей политике американского регулятора.
3. Инфляция в еврозоне
Рост общей инфляции до предварительно оценённых 2,9% и особенно высокая динамика энергетического компонента сохраняют внимание к будущим действиям ЕЦБ.
4. Энергетический рынок
ЕЦБ отдельно отмечает неопределённость вокруг энергетических цен и их потенциального влияния на инфляцию.
Для экономики еврозоны резкие изменения стоимости энергии могут влиять одновременно на инфляционные ожидания, экономический рост и курс евро.
5. Коммуникация центральных банков
Само изменение ставки — лишь часть информации.
Формулировки заявления, комментарии руководства и оценка будущих рисков способны оказаться для валютного рынка не менее значимыми.
Ключевые даты для EUR/USD
В ближайшие недели особенно важны несколько событий.
19 августа — окончательные данные по инфляции еврозоны за июль.
27 августа — публикация отчёта о июльском заседании ЕЦБ.
9–10 сентября — заседание ЕЦБ.
10 сентября — новые макроэкономические прогнозы ЕЦБ.
11 сентября — CPI США за август.
15–16 сентября — заседание Федеральной резервной системы США.
Фактически EUR/USD входит в несколько недель последовательной публикации данных, которые будут дополнять друг друга.
Что это означает для EUR/USD
На текущем этапе нельзя сводить ситуацию по EUR/USD к одному фактору.
С одной стороны, американские процентные ставки остаются выше ставок ЕЦБ.
С другой — дальнейшее направление валютной пары будет зависеть от того, насколько быстро изменятся ожидания относительно политики обоих центральных банков.
Именно поэтому ближайшие недели могут стать периодом, когда рынок будет реагировать не только на сами экономические показатели, но и на разницу между опубликованными данными и тем, что участники рынка ожидали увидеть.
Если статистика заставит рынок ожидать более жёсткую ФРС относительно ЕЦБ, это станет фактором поддержки доллара.
Если относительные ожидания изменятся в пользу более жёсткой европейской политики или более мягкой американской, это может поддержать евро.
При отсутствии значительного изменения ожиданий EUR/USD способен продолжить движение внутри диапазона до появления более сильного макроэкономического сигнала.
Как Marketograph будет отслеживать ситуацию
Marketograph рассматривает новости и макроэкономические события не как отдельные торговые сигналы, а как часть общего рыночного контекста.
AI-прогнозы EUR/USD публикуются с заранее определённым:
- направлением;
- уровнем уверенности;
- ценой на момент создания;
- горизонтом прогнозирования;
- временем последующей проверки.
После окончания горизонта первоначальный прогноз сравнивается с фактическим движением рынка и добавляется в статистику точности.
Таким образом, изменение ситуации перед заседаниями ЕЦБ и ФРС можно будет сопоставлять не только с текущей аналитикой, но и с фактическими результатами опубликованных ранее прогнозов EUR/USD.
EUR/USD входит в насыщенный макроэкономическими событиями период.
До середины сентября рынок получит новые данные по инфляции, обновлённые прогнозы ЕЦБ и решения двух крупнейших центральных банков.
Главным фактором для валютной пары станет не отдельная публикация или изменение ставки само по себе, а то, как новые данные изменят относительные ожидания по денежно-кредитной политике США и еврозоны.
Именно за этой переоценкой будет важно следить в ближайшие недели.